헤지 펀드가 사용하는 트레이딩 전략

헤지 펀드의 여러 전략.

적 헤지 펀드에 투자하는 것을 고려한 적이 있습니까? 첫 번째 단계로 잠재 투자자는 이러한 펀드가 어떻게 돈을 벌고 위험을 감수하는지 알 필요가 있습니다. 두 가지 펀드가 동일하지는 않지만 대부분 다음 전략 중 하나 이상을 통해 수익을 창출합니다.

1949 년 Alfred W. Jones에 의해 시작된 첫 번째 헤지 펀드는 장 / 단기 주식 전략을 사용했으나 오늘날에도 주식 헤지 펀드 자산의 비율을 차지하고 있습니다. 개념은 간단합니다 : 투자 조사는 예상되는 승자와 패자를 나타냅니다. 낙찰자의 짧은 포지션을 확보하기위한 담보로 승자의 긴 직책을 서약하십시오. 결합 된 포트폴리오는 특이한 (즉, 주식 특유의) 이익을위한 기회를 더 많이 창출하고 시장의 긴 노출을 상쇄하므로 시장 위험을 감소시킵니다.

본질적으로, 장단기 금리는 투자자가 상대적인 밸류에이션을 기반으로 동일한 산업에서 길고 짧게 경쟁하는 두 쌍의 회사 간 페어 트레이딩의 연장선입니다. 예를 들어 제너럴 모터스 (GM)가 포드에 비해 상대적으로 싸게 보일 경우, 한 쌍의 상인은 10 만 달러 상당의 GM을 구매하고 포드 주식의 동등한 가치를 떨어 뜨릴 수 있습니다. 순 시장 노출은 제로이지만, GM이 포드보다 우월하다면, 투자자는 전체 시장에 어떤 일이 일어나더라도 돈을 벌 수 있습니다. 포드가 20 % 상승하고 GM이 27 % 상승한다고 가정 해보자. 상인은 GM를 127,000 달러에 팔고, 포드는 120,000 달러, 주머니는 7,000 달러 다. 포드가 30 %, GM이 23 % 하락하면 GM은 77,000 달러, 포드는 70,000 달러, 그리고 여전히 7,000 달러를 판매한다. 그러나 상인이 틀렸고 포드가 GM보다 우월하다면, 그는 돈을 잃을 것이다.

장단기 자본은 관리자의 주식 선택 기술에 상대적으로 위험 부담이 적은 레버리지 방식의 베팅입니다.

긴 / 짧은 주식 헤지 펀드는 대개 긴 시장 노출을 가지고 있습니다. 왜냐하면 대부분의 관리자가 짧은 직책으로 전체 시장 가치를 헤지하지 않기 때문입니다. 포트폴리오의 미 설정 부분은 변동될 수 있으며 전체 수익에 시장 타이밍의 요소를 도입합니다. 반대로 시장 중립적 인 헤지 펀드는 순 시장 노출을 제로 - 즉, 반바지와 long은 동등한 시장 가치를 지님. 즉, 관리자가 주식 선택으로 전체 수익을 창출한다는 것을 의미합니다. 이 전략은 장기 편향 전략보다 위험이 낮지 만 예상 수익률도 낮습니다.

장 / 단기 및 시장 중립적 인 헤지 펀드는 2007 년 금융 위기 이후 몇 년 동안 어려움을 겪었습니다. 투자자의 태도는 리스크 - 온 (낙관적) 또는 리스크 - 오프 (약세) - 그리고 주가가 일제히 오르 내릴 때 주식 선택에 의존하는 전략은 효과가 없다. 또한 기록적으로 낮은 이자율로 인해 주식 대여 리베이트에서 얻은 이익이나 차용 된 주식에 대한 현금 담보로 얻은 이익이 줄어 들었습니다. 현금은 밤새 빌려 주며, 대출 중개인은 주식 대부를 준비하고 나머지이자를 차용자 (현금이 속한 사람)에게 "리베이트"하는 수수료로서 일반적으로이자의 20 %를 유지합니다. 하루 평균 이자율이 4 %이고 시장 중립 펀드가 전형적인 80 % 리베이트를받는다면, 포트폴리오가 평평하더라도 수수료 전에 연간 0.04 x 0.8 = 3.2 %의 수익을 올릴 것입니다. 그러나 이자율이 0에 가까워지면 환급액도 줄어 듭니다.

합병 차익 거래 라 불리는 중립적 인 시장 중립적 인 버전은 인수 활동으로 인한 수익을 창출합니다. 주식 교환 거래가 발표 된 후, 헤지 펀드 매니저는 대상 회사의 주식을 매입하고, 합병 계약서에 명시된 비율로 짧은 바이어 주식을 매도 할 수 있습니다. 이 거래는 규제 조건, 대상 회사 주주의 호의적 인 표결 및 대상 비즈니스 또는 재무 상태의 중대한 불리한 변화 등 특정 조건에 따라 달라질 수 있습니다. 대상 회사는 합병 대가의 주당 가치보다 적은 금액으로 거래를 진행하며 거래가 종결되지 않을 위험에 대해 투자자에게 보상하는 스프레드와 종결 될 때까지의 시간 가치에 대해 거래합니다.

현금 거래의 경우 대상 회사 주식은 종가에서 현금으로 할인하여 거래하므로 관리자는 헤지 할 필요가 없습니다. 두 경우 모두 시장에 어떤 일이 발생하더라도 거래가 끝나면 스프레드는 수익을 제공합니다. 캐치? 구매자는 종종 거래 전 주가보다 큰 프리미엄을 지불하므로 거래가 붕괴 될 경우 투자자는 큰 손실에 직면하게됩니다.

Convertibles는 직접 채권과 주식 옵션을 결합한 하이브리드 증권입니다. 전환 형 차익 거래 헤지 펀드는 일반적으로 긴 전환 사채이며 전환하는 주식의 비율이 짧습니다. 관리자는 시장이 변동함에 따라 채권과 주식 포지션이 서로 상쇄되는 델타 중립적 인 입장을 유지하려고 노력합니다. 델타 중립성을 유지하기 위해 거래자는 헤지 펀드를 늘려야합니다. 즉, 가격이 오르면 주식을 더 많이 팔고 가격이 하락하면 헤지를 줄이기 위해 주식을 다시 사야합니다.

컨버터블 차익 거래는 변동성으로 번창합니다. 주가가 상승 할수록 delta-neutral hedge와 book trading 이익을 조정할 수있는 기회가 늘어납니다. 펀드는 변동성이 높을 때 번성하거나 변동성이 급증 할 때 어려움을 겪습니다. 시장의 스트레스를받을 때 항상 그렇듯이. 전환 가능성있는 차익 거래도 이벤트 위험에 직면 해 있습니다. 발행자가 인수 대상이되면 전환 프리미엄이 붕괴되어 관리자가 위험 회피를 조정하여 상당한 손실을 입 힙니다.

주식과 채권의 경계에는 헤지 펀드가 금융난에 처해 있거나 이미 파산 신청을 한 회사의 채무를 매입하는 이벤트 주도 전략이 있습니다. 관리자는 종종 선순위 채무에 중점을 둡니다. 상 부채는 동급 또는 가장 작은 이발 계획으로 상환 될 가능성이 가장 큽니다. 회사가 아직 파산 신청을하지 않은 경우 관리자는 파일이 있거나 부채 스왑 파산에 대한 협상 된 자산이 파산하는 경우 주식이 하락할 것이라는 짧은 주식을 판매 할 수 있습니다. 회사가 이미 파산 상태에있는 경우 재조정시 낮은 회수율을 보장받을 수있는 하위 등급의 부채가 더 나은 헤지가 될 수 있습니다.

이벤트 주도 펀드의 투자자는 인내심을 가지고 있어야합니다. 기업 구조 조정은 수개월 또는 수년에 걸쳐 진행되며 그 동안 문제가있는 회사의 운영이 악화 될 수 있습니다. 변화하는 금융 시장 상황 또한 결과에 영향을 미칠 수 있습니다 - 좋든 나쁘 든.

이벤트 주도의 거래와 마찬가지로 자본 구조 차익 거래는 대부분의 헤지 펀드 신용 전략의 기초가됩니다. 관리자는 동일한 발행사의 선순위 증권과 주니어 증권 간의 상대 가치를 찾습니다. 그들은 또한 다른 기업의 발행사와 동일한 신용도의 유가 증권이나 모기지 담보부 증권 또는 담보부 채무와 같은 구조화 된 부채 차량의 복잡한 자본에있는 다른 분류를 거래합니다. 신용 헤지 펀드는 이자율보다는 신용에 초점을 맞 춥니 다. 실제로 많은 관리자들은 금리 위험을 헤지하기 위해 단기 금리 선물이나 재무부 채권을 팔고 있습니다.

신용 기금은 경제 성장이 견실 한 기간에 신용 스프레드가 좁아지면 경제가 번창하고 경제가 침체 될 때 손실을 겪을 수 있습니다.

고정 수입 차익 거래에 관여하는 헤지 펀드는 신용 위험을 제거하면서 위험이없는 국채 수익을 유발합니다. 관리자는 수익률 곡선의 모양이 어떻게 변하는 지에 대해 레버리지를 베팅합니다. 예를 들어, 단기 금리와 비교하여 금리가 오를 것으로 예상하는 경우, 금리는 단기 채권 또는 채권 선물을 매도하고 단기 증권 또는 금리 선물을 매입합니다.

이 펀드는 일반적으로 겸손한 수익을 올리기 위해 높은 레버리지를 사용합니다. 정의에 따르면, 레버리지는 관리자가 잘못되었을 때 손실 위험을 증가시킵니다.

일부 헤지 펀드는 거시 경제 추세가 전세계의 금리, 통화, 원자재 또는 주식에 미치는 영향을 분석하고 자신의 견해에 가장 민감한 자산 클래스에서 길고 짧은 포지션을 취하는 방식을 분석합니다. 글로벌 매크로 펀드가 거의 모든 것을 거래 할 수 있지만, 관리자는 일반적으로 선물 및 통화 선물과 같은 유동성이 풍부한 상품을 선호합니다.

그러나 매크로 펀드가 항상 위험을 무릅 쓰고있는 것은 아닙니다. 그러나 관리자는 종종 큰 방향성을 갖는 베팅을하는 경우가 있습니다. 결과적으로 수익은 헤지 펀드 전략 중 가장 변동성이 크다.

궁극적 인 방향성 거래자는 short-only 헤지 펀드, 과대 평가 된 주식을 찾는데 자신들의 에너지를 바치는 전문 비관론자들입니다. 그들은 재무 제표 각주를 조사하고 공급자 또는 경쟁 업체와 이야기하여 투자자들이 무시하는 문제를 발견합니다. 때로는 관리자가 회계 사기 또는 기타 불법 행위를 발견했을 때 홈런을 기록하는 경우가 있습니다.

단기 자금만으로는 곰 시장에 대한 포트폴리오 헤지 펀드를 제공 할 수 있지만, 그들은 희소 한 마음이 아닙니다. 관리자는 영구적 인 장애에 직면 해 있습니다. 그들은 주식 시장에서 장기간의 상승 추세를 극복해야합니다.

투자자는 헤지 펀드에 돈을 투자하기 전에 광범위한 실사를해야하지만, 펀드가 사용하는 전략과 리스크 프로파일을 이해하는 것은 필수적인 첫 단계입니다.

헤지 펀드 : 전략.

헤지 펀드는 다양한 전략을 사용하며 각 펀드 매니저는 자신이 독특하고 다른 관리자와 비교해서는 안된다고 주장 할 것입니다. 그러나 분석가 / 투자자가 관리자의 기술을 결정하고 특정 거시 경제 조건에서 특정 전략이 어떻게 수행되는지 평가하는 데 도움이되는 특정 카테고리로 이러한 전략을 그룹화 할 수 있습니다. 뒤에 오는 것은 느슨하게 정의되고 모든 헤지 펀드 전략을 포함하지 않으며, 그러나 독자에게 현재 전략의 폭과 복합성의 아이디어를 제공해야합니다. (헤지 펀드에 대해 자세히 알아보십시오.)

주식 헤지 전략은 일반적으로 long / short equity라고 불리우며 이해하기 가장 쉬운 전략 중 하나 일지 몰라도이 카테고리에는 다양한 하위 전략이 있습니다.

Long / Short - 이 전략에서 헤지 펀드 매니저는 저평가 된 주식을 구매하거나 과대 평가 대상인 단기 주식을 팔 수 있습니다. 대부분의 경우, 펀드는 주식 시장에 긍정적으로 노출 될 것입니다. 예를 들어, 펀드의 70 %는 주식에 오래 투자하고 30 %는 주식 부족에 투자하는 것입니다. 이 예에서 주식 시장에 대한 순 노출은 40 % (70 % -30 %)이며 펀드는 레버리지를 사용하지 않습니다 (총 노출은 100 %가됩니다). 그러나 관리자가 30 %의 짧은 포지션을 유지하면서 펀드의 긴 포지션을 80 %로 늘리면 기금은 110 % (80 % + 30 % = 110 %)의 총 노출을 가지게됩니다 10 %의 레버리지.

시장 중립성을 달성하는 두 번째 방법이 있으며, 그것은 베타 노출을 제로로 만드는 것입니다. 이 경우 펀드 매니저는 장기 및 단기 포지션에 투자하여 전체 펀드의 베타 조치가 가능한 한 낮아 지도록 노력할 것입니다. 시장 중립 전략 중 하나에서, 펀드 매니저의 의도는 시장 이동의 영향을 제거하고 주식을 선택하는 능력에 전적으로 의존하는 것입니다.

이러한 장단기 전략은 지역, 부문 또는 산업 내에서 사용될 수 있거나 시가 총액 특정 주식 등에 적용될 수 있습니다. 모두가 차별화하려고하는 헤지 펀드의 세계에서 개별 전략에는 고유 한 뉘앙스가 있지만, 모두 여기에 설명 된 것과 동일한 기본 원칙을 사용합니다.

일반적으로 말해서, 이들은 헤지 펀드 전략 중 가장 위험 / 수익률이 높은 전략입니다. 글로벌 매크로 펀드는 주식, 채권, 통화, 상품, 옵션, 선물, 선도 및 기타 형태의 파생 증권에 투자합니다. 그들은 기본 자산의 가격에 방향성이있는 베팅을하는 경향이 있으며 일반적으로 레버리지가 높습니다. 이러한 펀드의 대부분은 글로벌 관점을 가지고 있으며, 투자의 다양성과 투자 규모에 따라 용량 문제로 인해 어려움을 겪기 전에 상당히 커질 수 있습니다. 가장 큰 헤지 펀드의 대부분은 장기 자본 관리 및 아마란스 고문을 포함한 글로벌 매크로였습니다. 둘 다 꽤 큰 자금이었고 둘 다 높은 레버리지를 사용했습니다. (더 자세한 내용은 대규모 헤지 펀드 실패와 아마란스 도박 저지를 참조하십시오.)

상대 가치 차익 거래.

이 전략은 다양한 유가 증권과 함께 사용되는 다양한 전략에 대한 포괄적 인 내용입니다. 기본 개념은 헤지 펀드 관리자가 가치가 있다고 예상되는 보안을 구매하는 동시에 가치 하락이 예상되는 관련 보안을 동시에 판매하는 것입니다. 관련 유가 증권은 특정 회사의 주식 및 채권이 될 수 있습니다. 같은 분야의 두 회사의 주식; 다른 만기 날짜 및 / 또는 쿠폰으로 동일한 회사에서 발행 한 두 개의 채권. 각각의 경우에는 증권이 관련되어 있지만 구성 요소의 일부가 다르기 때문에 계산하기 쉬운 평형 가치가 있습니다.

간단한 예제를 살펴 보겠습니다.

회사는 2 개의 뛰어난 채권을 가지고 있다고 가정합니다 : 하나는 8 %를 지불하고 다른 하나는 6 %를 지불합니다. 그들은 회사의 자산에 대한 선취득권 주장이며 둘 다 만료됩니다. 8 % 채권은 더 높은 쿠폰을 지불하기 때문에 6 % 채권에 프리미엄으로 매각해야합니다. 6 % 채권이 파 (1,000 달러)에서 거래 될 때, 8 % 채권은 1,276.76 달러에 거래되어야하며, 나머지는 모두 평등해야합니다. 그러나이 프리미엄 금액은 평형을 벗어나기 때문에 일시적인 가격 차이를 이용하기 위해 헤지 펀드가 거래를 시작할 수있는 기회를 만들어냅니다. 6 % 채권이 1,000 달러로 거래되는 동안 8 % 채권은 1,100 달러로 거래한다고 가정합니다. 이 가격 불일치를 이용하기 위해 헤지 펀드 매니저는 일시적 가격 차이를 이용하기 위해 8 % 채권을 매입하고 6 % 채권을 단기 매도합니다. 포인트를 반영하기 위해 프리미엄에 상당히 큰 스프레드를 사용했습니다. 실제로 평형으로부터의 확산은 훨씬 좁아 헤지 펀드가 의미있는 수준의 수익을 창출하도록 레버리지를 적용하도록 유도합니다.

이것은 상대 가치 재화의 한 형태입니다. 일부 헤지 펀드가 단순히 전환 사채에 투자하는 반면, 전환 형 차익 거래를 사용하는 헤지 펀드는 실제로 특정 회사의 전환 사채와 주식 모두에서 포지션을 취하고 있습니다. 전환 사채는 일정 수의 주식으로 전환 될 수 있습니다. 전환 사채가 1,000 달러에 판매되고 회사 주식 20 주로 전환 될 수 있다고 가정합니다. 이것은 $ 50의 주식에 대한 시장 가격을 의미합니다. 그러나 전환 형 차익 거래 거래에서는 헤지 펀드 관리자가 전환 사채를 매입하여 채권의 가격 인상 또는 주가 하락을 예상하여 주식을 매도 할 것입니다.

기본 주식의 가격 이외에 전환 사채의 가격에 기여하는 두 가지 추가 변수가 있음을 명심하십시오. 하나의 경우, 전환 사채는 다른 채권과 마찬가지로 이자율 변동에 영향을받습니다. 둘째, 자사의 가격은 채권을 주식으로 전환하는 내장 옵션에 의해 영향을 받게되며, 내재 된 옵션은 변동성의 영향을받습니다. 따라서 채권이 1,000 달러에 판매되고 주식이 50 달러 (이 경우에는 평형)로 팔린 경우에도 헤지 펀드 매니저는 1) 옵션의 묵시적인 변동성 채권의 비중이 너무 낮거나, 2) 금리의 하락은 채권의 가격을 상승시키는 것보다 채권의 가격을 더 올릴 것입니다.

지위가 회사 특정 뉴스의 영향을받지 않기 때문에 부정확하고 상대 가격이 반대 방향으로 움직인다해도 그 움직임의 영향은 작습니다. 컨버터블 차익 거래 매니저는 투자자를 위해 매력적인 리스크 조정 수익을 추가하는 많은 작은 수익을 쥐기 위해 많은 수의 포지션에 진입해야합니다. 다시 한번 말하지만, 다른 전략과 마찬가지로 관리자가 수익을 높이기 위해 어떤 형태의 영향력을 사용하도록 유도합니다. (Convertible Bonds의 전환 사채에 대한 기본 사항을 알아보십시오 : 전환 사채로 수익을 활용하는 방법에 대한 자세한 내용은 헤딩을 참조하십시오.)

고민 된 증권에 투자하는 헤지 펀드는 정말 독특합니다. 대부분의 경우, 이러한 헤지 펀드는 대부 운동이나 구조 조정에 크게 관여 할 수 있으며, 기업의 이사회에서 자리를 옮겨서이를 돌릴 수 있습니다. (액티비스트 헤지 펀드에서 이러한 활동에 대해 좀 더 자세히 알 수 있습니다.)

그것은 모든 헤지 펀드가 이것을한다고 말하는 것이 아닙니다. 많은 사람들이 펀더멘털이나 현 경영진의 전략 계획에 따라 보안이 가치가 상승 할 것으로 예상하여 증권을 구매합니다.

두 경우 모두, 이 전략은 회사의 재정 불안이나 투자자의 기대 때문에 회사의 가치가 상당 부분 상실된 채권을 구매하는 것입니다. 회사의 상황이 채권을 더 가치있게 만들기에 충분할 것으로 판단되면 회사가 파산에서 나올 수도 있고 헤지 펀드가 저가 채권을 사게 될 수도 있습니다. 이 전략은 많은 기업들이 자신의 상황을 개선하지 못하면서 매우 위험 할 수 있지만, 동시에 증권은 위험 조정 수익률이 매우 매력적일 수있는 할인 된 가격으로 거래합니다. (왜 헤지 펀드가 고발 된 부채를 좋아하는지 왜 펀드가 이러한 위험을 감수하는지에 대해 자세히 알아보십시오.)

다양한 헤지 펀드 전략이 있으며, 여기서는 다루지 않습니다. 위에 설명 된 전략조차도 매우 단순한 용어로 설명되며 훨씬 더 복잡 할 수 있습니다. 또한 특정 시점에 시장에서 가능한 기회에 대한 평가를 기반으로 자산을 이동시키는 하나 이상의 전략을 사용하는 많은 헤지 펀드가 있습니다. 위의 각 전략은 절대 수익률에 따라 평가할 수 있으며 거시 및 미시 경제 요인, 부문 별 문제, 정부 및 규제 영향까지도 평가할 수 있습니다. 이 평가 내에서 배정 결정은 투자의시기와 각 전략의 예상 위험 / 수익 목표를 결정하는 데 중요합니다.

24/7 Wall St.

미국 및 글로벌 주식 투자자를위한 통찰력있는 분석 및 해설.

10 가지 전략 헤지 펀드는 거대한 수익을 창출하는 데 사용됩니다.

울트라 부자가 지난 수년간 헤지 펀드 산업에 너무나 매혹되어 온 주된 이유 중 하나는 투자에 대한 "어디에서나 무엇이든 할 수있는"방법입니다. 헤지 펀드는 뮤추얼 펀드, 교환 무역 펀드 (ETF) 및 유닛 트러스트와 동일한 방식으로 규제되지 않습니다. 미국 내 헤지 펀드는 정기 보유 서류를 작성하는 동안 규제, 보고 및 기록 보관 요건을 준수해야합니다. 모방 거래 또는 전략 사용을 원하지 않으므로 투명성은 종종 방지됩니다. 한 가지 확실한 사실은 헤지 펀드가 투자자를 위해 알파와 대형화 된 수익을 창출하기 위해 모든 합법적 인 (일부는 합법적이지는 않은) 트릭을 사용하는 것으로 알려져 있습니다.

수익이 클수록 수수료가 더 커집니다. 우리는 최근 기존 및 변경 헤지 펀드 수수료 구조, 관리 수수료 2 % 및 성과의 20 %가 과거의 일이되고있는 방법에 대해 썼습니다. 헤지 펀드가 고객을 위해 수익을 창출하는 데 사용하는 10 가지 전략 중 최고는 다음과 같습니다.

1. 레버리지 또는 빌린 돈은 전략보다 전술적입니다. 레버리지의 사용은 지난 20 년 동안 헤지 펀드가 사용한 최고 및 최악의 전술 중 하나였습니다. 옳은 일을하고 합리적인 방법으로 사용할 경우, 강력한 거래 나 투자 수익은 일하는 추가 돈으로 증가합니다. 헤지 펀드가 마진 콜을 받고 그들을 만날 포지션을 팔도록 강요 당하면 레버리지는 매도를 악화시킬 수 있습니다. 일부 헤지 펀드는 100 : 1 이상의 레버리지를 사용합니다. 즉, 그들이 관리하는 모든 달러에 대해 100 달러를 빌려줍니다. 자산 클래스에 상관없이 시장이 당신에게 불리하게되면 위험 할 수 있습니다.

2. Long Only는 헤지 펀드가 주식 및 / 또는 다른 자산에서 긴 포지션을 소유하고 기본적으로 벤치 마크를 상회하기 위해 위쪽에 알파를 찾는 전략입니다. S & P 500이 펀드의 벤치 마크이고 10 % 상승하고 헤지 펀드가 15 % 증가한 경우, 두 사람 사이의 추가 5 %는 포트폴리오 관리자가 생성 한 알파입니다.

3. Short Only는 헤지 펀드가 주식을 매도하는 매우 어려운 전략입니다. 짧은 시장 포트폴리오를 운영하는 포트폴리오 매니저는 상승하는 시장의 흐름이 대부분의 보트를 몰아 냄에 따라 지난 몇 년 동안 완전히 분쇄되었습니다. 이야기가 극적으로 바뀌었던 근본적인 단점이있었습니다. BlackBerry Ltd (NASDAQ : BBRY)는 완벽한 예입니다. 비즈니스 용 휴대 전화의 확실한 선두 주자 인 스마트 폰 혁명은 수요를 부숴 버렸고 현재 회사는 구매자를 찾고 있습니다.

4. 롱 / 숏은 헤지 펀드가 길거나 주식을 소유하고 주식을 매도하는 전략입니다. 많은 경우에 거래를 쌍 거래라고합니다. 펀드가 같은 부문의 주식과 일치하는 거래입니다. 예를 들어 인텔 코퍼레이션 (NASDAQ : INTC)과 쇼트 엔비디아 (NASDAQ : NVDA)와 같은 반도체 주식이 길어질 수 있습니다. 이는 헤지 펀드 섹터의 거래 양면에 대한 노출을 제공합니다. 전형적인 헤지 펀드 익스포저는 40 % (70 % ~ 30 %)의 순자산 노출에 대해 70 % 길고 30 % 짧을 것입니다.

5. 시장 중립은 두 가지 방법으로 성취 된 전략이다. 장기 및 단기 포지션에 동일한 금액의 투자가있는 경우 펀드의 순 노출은 0이됩니다. 예를 들어, 50 %의 펀드가 장기간 투자되고 50 %가 단기 투자 된 경우 순 노출량은 0 %, 총 노출량은 100 %가됩니다. 이 전략을위한 완벽한 시장은 갈기 갈기의 옆 무역 시장입니다. 거대한 위아래로 움직이는 것은 상대방을 부정하는 경향이 있습니다.

6. 상대 가치 (Relative Value) 주로 차익 거래를하는 헤지 펀드에서 차익 거래가 사용되는 전략입니다. 포트폴리오 관리자는 성숙도와 신용 등급이 동일한 두 채권을 사 겠지만 다른 쿠폰은 5 %와 7 %를 말한다. 7 % 채권은 5 % 채권이 낮은 쿠폰과 동등하거나 그 이하로 유지되는 반면 프리미엄 가격으로 거래되어야합니다. 이 거래는 프리미엄 본드를 1,050 달러에 판매하고 파드 본드를 1,000 달러 이하로 매입하고 있습니다. 궁극적으로 프리미엄 본드는 낮은 쿠폰 본드만큼이나 성숙해질 것입니다. 관리자는 프리미엄 본드 부족에 대한 이득과 쿠폰 차이의 2 % 적용 범위를 고려합니다.

7. Equity Arbitrage 펀드는 일반적으로 인수, 특히 주식이나 주식 및 현금으로 이루어진 인수를 찾습니다. 최근 Verizon Communications (NYSE : VZ)는 Vodafone Group PLC (NASDAQ : VOD)에서 Verizon Wireless의 나머지 지분을 매입하고 있다고 발표했습니다. 버라이존에 대한 많은 현금과 부채가 있지만 거래에는 6090 억 달러의 주식도있다. 포트폴리오 매니저는 Verizon 주식을 매도하고 Vodafone 주식을 오랫동안 사거나 산 것입니다. 인수자가 거래를하고 인수 대상이 거래 될 것이라는 생각이 들었다.

8. 악재 부채는 좁고 복잡한 부문 인 독특한 영역입니다. 이 전략은 회사의 재정 불안이나 투자자의 기대 때문에 회사의 가치가 상당 부분 손실 된 채권을 구매하는 것입니다. 다른 경우에는 회사가 채권을 더 가치있게 만들기 위해 회사의 상황이 개선 될 것이라고 판단 할 경우 회사가 파산에서 나올 수 있고 헤지 펀드가 저가 채권을 구매할 수 있습니다. 이 전략은 많은 기업들이 자신의 상황을 개선하지 못하면서 매우 위험 할 수 있지만, 동시에 증권은 위험 조정 수익률이 매우 매력적일 수있는 할인 된 가격으로 거래합니다. 종종 헤지 펀드는 실제로 회사를 운영하는 데 참여하게됩니다.

9. 이벤트 중심 펀드는 시장을 위 아래로 움직일 수있는 모든 항목을 엄격하게 찾습니다. 많은 사람들은 리드 타임이 5 초인 세계 헤드 라인을 지속적으로 스캔하는 컴퓨터 프로그램을 보유하고 있습니다. 완벽한 예가 금요일이었습니다. 별의 직업 수보다 적지 만 시장이 열렸습니다. 15 분 안에 블라디미르 푸틴 러시아 대통령이 파업이 시작되면 시리아 정부에 도움이 될 것이라고 헤드 라인이 교차했다. 즉시 시장은 헤드 라인에서 140 점 이상 하락했다. 펀드가 해당 데이터를 신속하게 보유하고 있고 뉴스 앞에서 S & P 500 초를 단축 할 수 있다면 큰 돈을 벌 수 있습니다. 종종 이벤트 주도형 헤지 펀드는 진행중인 시리아 상황 및 그 지역 내 또는 지역에서 사업을 수행 할 수있는 회사와 같이 더 큰 그림입니다.

10. 양적 헤지 펀드 매니저는 종종 통계적 모델과 데이터를 빗댄 컴퓨터 프로그래머를 고용하여 시장의 이상에 숨어있는 알파를 찾고자합니다. 이것은 순간적으로 수천 개의 주식이나 선물을 사고 팔 수있는 초고주파 거래 프로그램에 의해 악용 될 수 있습니다. 불행히도, quant 컴퓨터 프로그램은 항상 시장 논평을 예상하지 않습니다. 벤 버냉키 미 연방 준비 제도 이사회 (FRB) 의장의 발언으로 촉발 된 5 ~ 6 월 채권 시장에서 일부 펀드는 큰 어려움을 겪었다. AHL, 자산에 의한 세계에서 두 번째로 큰 헤지 펀드 인 Man Group의 164 억 달러 기금 ​​펀드는 거액의 채권 보유로 인해 매도 중 2 주 만에 순 자산 가치의 11 % 이상을 잃었습니다 언론 보도에.

헤지 펀드 투자, 오랫동안 부자를위한 재정적 인 놀이터는 투자자에게 더 얻을 수있게 될지도 모릅니다. 월스트리트의 기업들은 뮤추얼 펀드 형태의 패키지로 판매되는 헤지 펀드 유형의 상품을 함께 모으고있다. 모든 적절하게 할당 된 포트폴리오에는 가능한 경우 헤지 펀드와 같은 대체 투자를 위해 일부 자본이 새겨 져야합니다.

FX 헤지 펀드 트레이더의 고백

브라이언 플레처.

저는 최근에 전 세계의 가장 큰 통화 헤지 펀드 중 하나 인 FX Concepts의 전직 리서치 애널리스트이자 포트폴리오 매니저로 일한 데 대해 DailyFX의 동료 인 Kristian Kerr과 이야기했습니다.

크리스티안은이 매력적인 인터뷰에서 많은 부분을 다루고 있으며 그리워하지 않으려 고하는 부분이 있습니다.

인터뷰는 오디오 전용 형식이나 아래의 성적표를 통해 가능합니다.

B : 안녕하세요. 브라이언 플레처 (Bryan Fletcher), 주요 FX 중개인의 알고리즘 트레이딩 (Algorithmic Trading) 담당 제품 관리자이며 DailyFX의 크리스티안 커 (Kristian Kerr)가 합류했습니다.

K : 안녕 Bryan, 여기와 주셔서 감사합니다.

B : 나와 함께 해줘서 고마워.

B : 좋습니다, 크리스티안이 오늘 저와 함께합니다. 저는 크리스티안에게 FX 개념에서 일한 경험에 대해 이야기하는 것에 매우 관심이있었습니다. 그래서 크리스티안, 당신은 FX 개념이 무엇인지에 대한 약간의 배경과 경험을 제공 할 수 있습니까?

K : 예. FX Concepts는 세계에서 가장 큰 통화 집중 형 헤지 펀드 중 하나였습니다. 그들은 오버레이에서 절대 수익 전략에 이르기까지 모든 것을했지만, 높이가 140 억 달러에 달한다는 것을 알고 있습니다. FX 비즈니스에 중점을 둔 소수의 헤지 펀드 중 하나였습니다.

B : 그래서, 당신은 그곳에서 특별히 무엇을 했습니까? 너는 네가 그곳에 7 년이나 간다고 했니?

K : 맞습니다. 나는 G10 통화와 신흥 시장 통화를 다루는 리서치 애널리스트로서 시작했고, 얼마 후 독점적 인 상인 / 포트폴리오 매니저까지 나아가면서 회사를 대신하여 위험을 감수했습니다.

B : 아주 좋아. FX Concepts가 사용한 전략과 그들의 모델이 어떻게 작동했는지에 관해 무엇을 말해 줄 수 있습니까? 그리고 어떻게 그것에 적응 했습니까?

K : 네, 주로 체계적인 기금이었습니다. 당신은 거래의 약 90 %가 모델 기반의 시스템이라고 말합니다. 거래자, 포트폴리오 관리자 및 CIO 팀의 임의의 오버레이가 있었으며 실행 실행에 도움을주는 것에서 시작하여 포지션의 비중 확대 / 포지션의 언더 웨이트와 모델 신호를받지 못하는 거래 수단에 대한 언더 웨이트가있었습니다. 기본적으로 펀드의 실적에 알파를 추가하려고하는 하이브리드 전략이었습니다. 나는 꽤 잘했다고 생각합니다.

B : 흥미로운 점을 몇 가지 소개해. 먼저 FX 개념에서 사용하는 모델에 대해 더 자세히 물어보고 싶습니다. 가격, 양, 정서 등 사용 된 입력에 대해 조금 이야기 할 수 있습니까? 모델에 어떤 유형의 입력이 사용 되었습니까?

K : 그들은 무엇이든 보았다. 그들은 그 (것)들을 생각해내는 몇몇 꽤 빛난 퀀트를 가지고 있었다. 내가 생각하는 초기 모델은 실제로 주기적이었다. 그래서 존 테일러 (John Taylor)가 제시 한 사이클 요소를 기반으로했지만 시장으로 진화하고 꽤 복잡한 유형 전략을 개발했습니다. 나는 그들의 가장 성공적인 모델이 주로 신흥 시장에 초점을 맞추고 있었고, 최고의 수익을 거두었으며 통화를 인덱싱하고 바스켓을 만드는 것과 관련하여 흥미로운 일을하고 있었지만, 적극적으로 무역을하기위한 첫 번째 실질 자금.

그래서 그것은 전략의 전체 호스트였습니다. 그것은 일종의 종기가 아니기 때문에 유행에 뒤 따르는 추세 또는 기금 유형에 따른 추세였습니다. 그것은 실제로 어떻게 작동했는지는 모르지만 임의의 측면에서 여러분이 언급 한 모든 것을 살펴볼 것입니다. 체계적인면에서는 전략을 통해 달성하고자하는 것에 의존했지만, 특정 시점에 실행되는 여러 시스템에 따라 다양했습니다.

B : 너의 견해에 따르면, 당신은 임의의 오버레이가 알파를 추가 할 수 있다고 말했다. 너는 그걸 조금 이야기 할 수 있니? 그게 어디서 온 것 같니? 인간이 알 고 시스템보다 무엇을 더 잘 할 수 있습니까?

K : 결정을 내려야 만합니다. 맞습니다. 그것은 항상 우리가 상인으로 가지고있는 논쟁입니다. 체계적인지 여부에 상관없이 많은 사람들은 시스템을 실행하고 가능한 한 인간의 입력과 행동을 거의 갖지 않을 것이라고 말합니다. 시스템의 요점은 당신이 거래에서 감정이 부족하기를 원하기 때문입니다. 당신이 알고있는 시장, 그 소음을 알 수있는 곳, 시스템이 최고의 진입 점에 오지 않을 수도 있습니다. 그런 것들.

그 약간의 인간의 재량과 도피가 어디에 있든, 당신이 시스템을 실행할 때 50/50을 가져야한다고 말하는 것은 아니지만 작은 비율의 오버레이 같은 것이 도움이된다고 생각합니다. 실행, 진입 점 및 타이밍. 제가 생각하기에는 이러한 모든 유형의 것들은 올바르게 끝나면 약간의 여분의 가장자리를 얻을 수있는 것들입니다. 여러분이 문제가된다고 생각하는 부분은 지나치게 최적화하려고 할 때, 그리고 임의의 구성 요소가 점점 더 커질 때입니다. 네가 곤경에 처한 것 같아. 기본적으로, 당신이 이런 유형의 일을 할 때 훌륭한 선이 있습니다. 당신은 선을 넘지 말고 임의의면에서 너무 적극적으로 행동하도록 매우 부지런하고주의해야합니다.

B : 우리는 FX 개념이 채택한 HFT 유형 전략에 대해 일찍 이야기하고있었습니다. 우리가 이전에 토론했던 것에 대해 조금 더 확장 할 수 있습니까? 그들이 사용하는 모델은 무엇이며 HFT 유형 전략을 구현하는 규모의 펀드의 문제점은 무엇입니까?

K : 예. 고주파 게임에 비교적 늦은 시간이었습니다. 그것은 정말로 이미 벗으려고 시작 했으므로, 나는 그들이 정말로 알고있는 것이라고 말하지 않을 것입니다. 또한 대규모 펀드로 HFT 유형 전략을 실행하는 데있어 큰 문제는 확장 성이 없다는 것입니다. 큰 문제는 여러 가지 테스트를 실행하고 몇 가지 다른 전략을 실행 한 후에 적절한 고주파수 거래 전략을 찾지 못하게하는 것입니다. 무슨 일이 있었는지 당신은 넓은 펀드 P / L에 영향을 줄 수있을만한 충분한 크기로 실행할 수 없었습니다.

나는 당신이 알로 프론트에서 매우 성공적인 거래 전략을 할 수있는 그런 유형의 문제에 부딪치지 만 괜찮은 규모의 돈을 운영한다면 그 영향을면에서보다 넓게 만드는 것이 매우 어렵다고 생각합니다. 당신이 $ 140 억 달러를 달리고 있다면 그것의 좋은 종류의 그것의 나쁜 종류의 rsquo s 종류. 나는 또한 작은 크기로 운영하는 것이 시장을 당신의 크기만큼 움직일 때 다른 곳에서는 얻을 수없는 기회를 제공 할 수 있다고 생각합니다. 그래서 당신이 얻고 자하는 것의 관점에서 포기하고 받아 들일 수 있습니다.

B : FX 개념은 내가 읽은 것에서부터 32 년 동안 사업을 시작한 지 얼마되지 않아 상점을 폐쇄했습니다. 그 이유를 생각해 볼 시간이 많았습니까? 그 얘기 좀 할 수 있니? 궁극적으로 FX 개념이 그들의 문을 닫는 것을 어떻게 생각하십니까?

K : 예, 생각할 시간이 많았습니다. 제가 말했듯이, 저는 오스트리아 경제학자 (Austrian Economist) 나 그 구부러진 곳에서 시장의 권위자들의 개입을 좋아하지 않습니다. 자유 시장 시스템을 운영하려고한다면, 시장 자체를 운영하게하십시오. 맞습니까? 그래서 나는 [FX] 개념과 다른 많은 통화 집중 펀드들에 매우 해로운 것이 무엇인지 생각합니다. 이 펀드는 나쁜 거래를하지는 않았지만 장기 자본 [관리 ] 정말 너무 커서 커틀릿을 앓 았고 거래가 잘못되었다는 이유로 실패했습니다.

그들은 중앙 은행 당국과 다른 정책 입안자들이 세계 금융 위기의 여파에서 변동성을 억제하기로 결정한 환경에있었습니다. 당신은 시장에 표기의 정지에 비자로 QE에, 아십시오. 그래서 우리는 vol [alitity]에서 억압을 경험했습니다. 2 년 전 CVIX를 보면 통화 변동성이 최저 수준으로 떨어졌습니다. 무슨 일이 일어나면 시장이 움직이지 않기 때문에 연금과이 제품에 투자하는 차량 유형이 FX 오버레이 또는 FX 유형의 알파 추구 전략에 있어야 할 필요성을 느끼지 못합니다. G10에서 5 %의 실현력을 가졌을 때 어떤 의미가 없었습니다. 그래서 나는 그것이 정말로 그들을 undid라고 생각합니다. 단지 vol [평범함]이 단지 붕괴되어 잠시 동안 그렇게 머물렀다는 사실뿐입니다.

물론이 이야기에 흥미로운 추가 점이나 추측은 거의 모든 것이 었습니다. 일단 사업을 중단하기 시작한 자금이 통화 가치의 거의 낮은 수준에 이르면. 알다시피, 그런 종류의 밍크 (Minksy) 순간에 대한 아이디어가 나온다. 안정성은 불안정성을 야기합니다. 불안정성은 결국 우리가 보았던 것입니다. 그런데 이러한 유형의 대형 FX 헤지 펀드 플레이어는 시장에 공백이 있습니다. 정말로 큰 소수의 사람들 만 남았지 만, 그 사람들을 감추어 버린 이유는, 어느 누구도 통화 관리의 필요성을 더 이상 알지 못했다는 것입니다. 분명히 6 개월 후에 무슨 일이 일어 났는지, Abenomics와 함께 BOJ가 두 배로 올랐습니다. 당신은 USDJPY 이륙을 보았다. 몇 달 후, SNB는 EURCHF에서 페그를 undid했고 스위스 프랑은 30 분 만에 움직였습니다.

우리는 매우 극단적으로 낮은 수준에서 극한 수준의 변동성으로갔습니다. 거기에서 배워야 할 교훈이 있다고 생각합니다. 상황이 그렇게 될 때 정권이 영원히 지속될 것이라는 시장 생각이 거의 받아 들여지기 때문에 당신은 거의 contrarian을 생각하기 시작해야합니다.

B : 그래서, 우리는 이전에 저전력으로 확장 성 문제에 관해 이야기하고있었습니다. 소매 상인의 관점에서 볼 때, 소매업자인 경우 낮은 자산 가치에 대한 두려움이 있어야합니까? 소매 상인이 FX 개념과 반대로 직면하게 될 점은 무엇이 다른가요?

K : 예, 그다지 활발하지 않습니다. 나는 소매 거래 측면에서 [FX] Concepts와 같은 시스템을 운영 할 큰 규모의 상인과 큰 차이가 있다고 말할 수 있습니다. 일부 신흥 시장에서는 일일 거래량의 70 %를 차지했습니다. 시장에서 발자국 수가 많을 때 그 크기를 돌릴 때, 시장에서 내외로 가격을 올리고 내릴 수 있기 때문에 진행 과정이 매우 다릅니다. 내가 생각하기에 궁극적으로 당신은 밖으로 나와서 다트 수 있기 때문에 작은 상인이되는 이점이 있습니다.

당신은 장소를오고 갈 수있는 작은 보트를 타고 & 당신이 이용하는 것을 시도하고 있습니다. 그래서 저는 이것이 큰 차이라고 생각합니다. 당신이 거래 규모가 작을 때 나는 큰 차이가 있다고 생각한다. 지난 10 년 동안 외환 시장이 많이 바뀌었다. 2000 년대 중반 FX 개념을 처음 시작했을 때, 우리는 전화를 통해 볼륨 음성의 95 %를 처리하고 있었다는 것을 의미합니다. 내가 떠날 때 볼륨의 90 %가 전자식으로 처리되고있었습니다.

외환 시장이 작동하는 방식에있어 거대한 변화가있었습니다. 그리고 나는 이것이 소매상 인 상인에게 커다란 변화 또는 이익 또는 잠재적 촉매제라고 생각합니다. 그들은 10 년 전 솔직히 존재하지 않았던 시장의 미세 구조의 변화를 이용하도록 허락 받았다. 그래서 제가 생각하기에 또 하나의 커다란 이점이 있다고 생각합니다. 그것은 기본적으로 시장의 확장입니다. 그것은 근본적으로 매우 구식이었고, 이제는 매우 현대적입니다. 나는 그것이 작은 크기의 누군가가 10 년 전에 없었던 일에 접근 할 수 있도록 도와야한다고 생각한다.

B : 음성에서 전자로 변경이 일어 났을 때, FX 개념의 P / L에 영향을 미칠 수있는 측정 가능한 방식으로 변경 되었습니까?

K : 예, 좋은 질문입니다. 이론적으로 전자로 이동하면 실행 비용을 향상시킬 수 있지만 비용은 얼마인지 직접 물어야합니다. 알다시피, 나는 항상 사람들에게 이렇게 말합니다. 예를 들어 내가 거기서 시작했을 때, 크리스마스 시간이 12 월 1 일에서 12 월 25 일 사이에 왔을 때, 그 사무실을 걸어 갔을 때 문자 그대로 그 사무실의 모든 단일 공간이 덮일 것입니다. 치즈 플레이트, 쿠키 플레이트, 은행에서 와인 병을 가져다주었습니다. 와인 병은 저희에게 일년 내내 감사드립니다. 내가 떠났을 때, 우리는 1 병의 와인을 가지고 있을지도 모른다. 그 점을 설명하려고 시도하는 것은 음성 측면을 다룰 때, 당신은 관계 사업을 다루면서, 당신은이 사람들과 이야기하는 것입니다.

누가 그 유형의 서비스를 원합니까? 정보에 대한 액세스를 원하는 Soros 유형의 펀드는 아마도 글로벌 매크로가 될 것입니다. 그 녀석은 시스템을 운영하고 있나? 아마도 그의 인풋이 모두 기술적 인 것이거나 주로 가격 중심적이기 때문에 시장에 초점을 맞추지 않았을 것입니다. 정보의 흐름에 그다지 중요하지 않습니다. 그래서 그것은 다른 게임이지만, 당신은 스스로에게 물어봐야합니다 & ndash; 둘 다 갖고 싶니? 하이브리드 모델이 있습니다. 나는 많은 자금이 여전히 음성으로 많은 사업을 할 것이라는 것을 알고있다. 왜냐하면 그들은 전자적인 측면에서 무언가가 일어날 경우를 대비하여 유동성 접근을 원하기 때문이다.

SNB 유형 이벤트를 얻는 경우, 전자면이 다운되면 사용할 수있는 관계가 있습니다. 그 이유는 당신이 그것을 보게되는 또 하나의 이유 일뿐만 아니라 정보를 원한다는 것입니다. 순수한 체계적인 기금을 운영하는 경우, 그러한 유형의 사건이 발생하면, 당신은 아마도 막 종료했을 것입니다. 몇 분 동안은 아마 플러그를 뽑을 것입니다. 자신에게 물어 봐야 할 종류의 일. 나는 정말로 진짜 대답이라고 생각하지 않는다, Bryan.

그것은 당신이 만든 전략, 당신이 운영하고있는 전략의 유형, 그리고 당신이 더 편하게 느끼는 것에 달려 있습니다. 그러나 당신도 알다시피, 나는 단지 전자적으로 거래하고 아주 잘하고 돈을 벌 수있는 많은 자금을 알고 있습니다. 당신이 알기 론, 그들이 말한 것들과 거의 같아서, 흐름 정보는 결국 소음이되고 싶습니다. 그것은 모두 당신이 유동성 공급자로부터 얻으려고하는 것에 달려 있습니다.

B : 나는 기어를 조금 바꿀거야. 내 자신의 경험으로 말하면, 내가 시작 거래를하고 알고리즘 트레이딩 전략을 세우려고 할 때, 나는 항상 내가 외면을하고있는 것처럼 느꼈다. 만약 내가이 거물 중 한 명을 위해 일했다면, 나는 알 것이다. 순전히 수익성있는 거래 전략을 찾는 것이 훨씬 쉬울 것입니다. 그 곳에서 가장 큰 헤지 펀드 중 한 곳에서 일하면서 신발에 누가 그 경험을하지 않은 사람에게 말하면서 얼마나 큰 장점이 있습니까?

K : 같은 주제에 대해 히트 한 것 같아요. 크기와 관련하여 장단점이 있습니다. 관리하는 돈이 많을수록 재능에 더 잘 접근 할 수 있습니다. 매우 사기성이있는 사람들과 일하면서 솔루션을 쉽게 얻을 수 있지만, 또한 너무 많이 포기합니다. 훨씬 더 많은 프로세스가됩니다. 투자위원회, 그러한 것들. 다시 말하지만 그것은주고받는 것입니다. 당신은 크기를 원한다, 당신은 크기를 원하지 않는다. 그것은 같은 것입니다. 제 말은 당신이 말한 것을 듣지 만, 결국 저는 7 년 동안 그곳에서 일했다고 말하면서, 이 큰 기관들이 어떻게 든 상상할 수없는 감정적 인 함정을 갖지 못한다고 생각합니다. 그렇지 않은 경우 또는 그렇지 않습니다. 같은 종류의 딜레마와 함정에 빠지기는하지만 모두 동일하지만 규모가 다릅니다.

튜더 존스 (Tudor Jones)는 유명한 PBS 비디오에서이 점에 대해 많이 이야기 했었지만, 돈을 다루면서, 결국 내가하는 방식을 바꾸는 이유는 시장이 탐욕과 공포에 관한 것이라고 믿는 것입니다 우리와 그 감정을 이끄는 원동력 이죠. 같은 함정에 빠지지 않을 것이라는 것을 의미하지 않는다는 이유로 140 만 달러에 1 백만 달러에 반대하는 140 억 달러를 관리하지 않았기 때문에. 따라서 실제로는 꽤 비슷하다고 말하고 싶습니다. 여러분이보고있는 거래의 끝 부분에 몇 개의 0을 추가하면됩니다.

B : 그 규모의 기금에서, 당신은 음성에서 전자로의 전환, 그와 같은 것을위한 실행 알고리즘의 진보에 대해 이야기했습니다.

K : 그것은 시장과 함께 이동했습니다. 우리가 처음 시작했을 때, 우리는 대다수의 상대방 라인이 있었기 때문에 주로 집계를 사용하는 첫 번째 회사 중 하나 였으므로 그렇게 할 수있었습니다. 우리는 집계 소프트웨어의 일부를 실제로 활용 한 최초의 회사 중 하나였습니다. 그래서 우리는 고 빈도의 사람들이 주식과 채권을 남기면서 사업의 전자적인 측면을 파악하기 시작하면서 더 정교해진 곳보다 유동성에 대한 깊은 지식을 가지고 있었기 때문에 거의 은행에서 이익을 얻었습니다. FX에 오기 시작했다.

구매 측은 통제중인 사람에서부터 끝까지, 기본적으로 은행은 주문 뒤에 얼마나 많은 금액이 있는지를 알 수 있으므로 기본적으로 게임을 시작하여 물건을 연결하고 속이기 위해 노력합니다. 그들과 당신은 그 모든 약탈적인 흐름에 빠져 들었고 그것은 제가 떠난 방식이었습니다. 그것은 시장이 어떻게 이루어 졌는지를 보여줍니다. 요즘에는 모든 사람들이 그곳에 얼마나 많은 돈이 있는지 읽고 싶어합니다. 그리고 시장은 거의 순간적으로 바뀝니다. 그것은 은행이 기본적으로 그것을 알아 냈을 때, 우리를 돌아 보았을 때, 매우 간단하고 간단하게 사용되었습니다.

B : 나 한테 몇 가지 더 질문 해. 내가 무엇을하지 않았으며 그 대답은 무엇이겠습니까?

K : 유로가 어디로 가는가 (웃음), 아니면 유로화가 언제 동등한가라고 말할 것입니다. 아니, 여기 정말 좋은 주제를 쳤다고 생각해. 나는 스트레스를받을 것입니다. 그리고 저는 일찍이 그것에 대해 다루었습니다. 시장이 있었던 곳에서 나는 FX라고 말하는 요즘에는 가장 고풍스러운 시장 중 하나에서 더 발전된 시장으로의 거대한 변화로 생각합니다. 지금은 그렇게 짧은 기간에 분명히 정말로 존재하지 않는 소매상 인 거래자에게 많은 기회를 가져다줍니다.

몇 년 전에는 존재하지 않았던 많은 접근이있었습니다. 내가 말하고자하는 것은 & rsquo; s라고 생각합니다. 이 시장에 참여할 흥미 진진한시기, 특히 우리가 향하고있는 곳을 생각해보십시오. 경제 순환, 변동성, 일각에서 우리가 일종의 위상을 지키고 있다고 생각한다면 잘 지낼 것입니다. 이론적으로, algos를 사용하는 사람들은 그것을 활용할 수 있어야합니다.

B : 잘 됐네. 우리에게 말해주십시오, 사람들이 당신을 찾고, 당신과 연결하고, 당신에게 연락하고, 다음에 무엇을 집중할 것입니까?

K : 예, DailyFX에 있습니다.

B : 훌륭한 인터뷰, 크리스티안. 시간 내 줘서 고마워.

K : 좋습니다. 고마워, 브라이언.

이번 인터뷰와 과거 공연의 독특한 경험은 미래의 결과를 보장하지 않습니다! 과거 성과는 미래의 결과를 나타낼 수 없습니다.

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